L'Oréal: des analystes réduisent leurs objectifs

(CercleFinance.com) - Berenberg a annoncé lundi avoir ramené de 502 à 454 euros son objectif de cours sur L'Oréal dans le sillage de la publication des résultats annuels 2024 du géant des cosmétiques.


Le bureau d'études rappelle que le groupe français a enregistré une croissance de 2,5% de son chiffre d'affaires à données comparables au 4ème trimestre, alors que le consensus visait 3,9%.

Pour 2025, L'Oréal a déclaré par ailleurs s'attendre à une croissance comprise entre 4% et 4,5% du marché de la beauté, ce qui implique une décélération par rapport aux 4,5% enregistrés l'an dernier, ajoute-t-il.

L'analyste indique néanmoins que ce ralentissement est bien intégré dans le cours de Bourse, qui évolue sur la base d'un PER de 26,4x, dans le bas de la fourchette allant de 24x à 45x dans lequel il évolue depuis 2017.

Au vu du positionnement compétitif du groupe sur son marché et du caractère attractif de son offre sur le segment de la beauté, Berenberg maintient ainsi sa recommandation d'achat sur le titre.

Tout en réaffirmant son conseil "achat" sur L'Oréal, Stifel abaisse son objectif de cours de 410 à 395 euros, dans le sillage d'une réduction de 1% de ses projections de ventes et d'EBIT 2025-26 après une croissance organique plus faible que prévu au dernier trimestre 2024.

Le broker pointe cependant une croissance à deux chiffres des ventes dans le luxe aux Etats-Unis en novembre-décembre, ainsi qu'une diminution du poids de l'écosystème chinois dans les ventes globales, passé d'environ 20% en 2023 à 17% en 2024.

"Nous voyons un faible démarrage pour 2025 intégré dans les attentes des analystes acheteurs, une accélération graduelle en organique en cours d'année et une expansion supplémentaire des marges", ajoute Stifel.

UBS confirme pour sa part son conseil à neutre sur la valeur avec un objectif de cours inchangé de 367 E suite à l'annonce des résultats.

"Plusieurs incertitudes et éléments en suspens persistent, ce qui nous empêche d'être plus constructifs sur la valeur à ce stade" indique UBS.

Oddo BHF maintient sa note " neutre " sur le titre L'Oréal, avec un objectif de cours réduit de 401 à 380 euros pour refléter l'ajustement de ses estimations.

L'Oréal a publié un BPA dilué courant de 12,7E à +5% contre un consensus VA à +1% et estimation d'Oddo-BHF à -1%. Cette meilleure performance provient principalement d'un taux IS plus faible qu'attendu à données courantes.

" Néanmoins, la principale déception provient du 4ème trimestre dont la croissance organique (2,5% vs VA consensus à 3,9% et Oddo BHF à 3,5%) était certes attendue modeste mais pas en décélération par rapport au 3ème trimestre ", indique l'analyste.

" Au-delà du chiffre, le point important reste selon nous l'Amérique du Nord mais aussi l'Amérique Latine alors que l'Asie du Nord reste en territoire négatif ", ajoute Oddo BHF.

Le management a par ailleurs réitéré sa confiance dans les perspectives de croissance du marché de la Beauté mais aussi et surtout dans la capacité du groupe à surperformer.

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